潍柴动力垄断已经形成多元化在路上淋水装置

潍柴动力：垄断已经形成 多元化在路上

近期对潍柴动力进行了调研和沟通，公司在动力总成领域优势明显，作为龙头公司，未来成长空间将通过产品升级、多元化和产业链整合等方式进行拓展。我们认为公司经营能力出众、技术掌控力强，通过持续创新的“速度模式”巩固市场地位和盈利空间，成为发动机领域的“英特尔”，建议把握公司垄断形成和多元扩张带来的投资机遇。

投资要点：

不断成长的发动机龙头，公司定位全面的动力总成供应商。公司是国内着名企业，品牌价值卓着，市场影响力极大。今年依托重卡市场增长，预计营业收入接近600亿元，实现利润66亿左右。

公司未来将持续巩固在动力总成领域的领先优势，发挥包括发动机、变速箱、车桥和整车在内的集成优势，提高公司未来核心竞争力，抬升公司动力总成的控制力，提升公司成长性。

发动机技术领先奠定垄断实力，多元化拓宽成长空间。公司在柴油发动机领域优势明显，重卡发动机配套的市场份额超过35%，处于绝对领先优势，排放法规日趋严格的背景下，公司新产品WP10和WP12系列具有市场定位和技术路线双方面的优势，预计公司在重卡领域的领先优势将持续扩大；

公司产品适用性加大，渗透工程机械和大中客领域，产品占比接近30%，随着未来工程机械市场的扩大，公司将分享成长机遇。

下游行业保持平稳增长，高毛利将维持。重卡行业10年爆发增长（预计+60%），我们认为11年仍将保持平稳增长趋势，同时大中客及工程机械将保持较高的景气度。

我们认为，下游景气和公司竞争力双重保障下，公司未来的毛利率将维持在25%以上，未来新产品和多元化实施成功还将扩大盈利表现。

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